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控债转股治僵尸企业 金融杠杆成去产突破口

【铝道】僵尸企业是指已停产、半停产、连年亏损、资不抵债，主要靠政府补贴和银行续贷维持经营的企业。僵尸企业不同于因问题资产陷入困境的问题企业，能很快起死回生，僵尸企业的特点是 吸血 的长期性、依赖性，而放弃对僵尸企业的救助，社会局面可能更糟，因此具有绑架勒索性的特征。2013年6月温州一停产16年的 僵尸企业 达成债务和解。

近日从国资委获悉，下一步国有企业将在控制债务规模，降低金融杠杆方面做出表率，并进一步加快清理 僵尸酒精测试企业 的步伐。作为国企 去杠杆 衬板改革的重要组成部分，市场化债转股也在提速，多家国企与银行密集签约债转股协议，随着债转股的持续推进，更多的债转股资金将陆续到位，助力企业处理不良资产、降低债务负担。

7月日的第五次全国金融工作会议明确提出，把国企降杠杆列为未来防范金融风险的重中之重。随后，7月19日，国务院国资委党委召开会议学习贯彻全国金融工作会议精神，指出要坚定不移降杠杆，牢牢抓住 僵尸企业 处置这个 牛鼻子 。会议认为，要发挥产业金融优势，推动国有企业供给侧结构改革，支持在 僵尸企业 处置中直接融资和市场化法治化债转股，降低企业融资成本和杠杆水平。

广发证券廖凌团队在研报中指出，政策驱动下，债转股作为去杠杆的有效工具有望在微观面加快落地。

研报还认为，在供给侧改革与国企改革的双重政策共振下， 债转股+供给1般来讲电子拉力实验机好坏主要通过以下5个方面来综合评判好坏标准：侧改革 方面，煤炭、钢铁供给侧改革的重心正逐步由 去产能 向 去杠杆 转移，有望成为债转股重点落地领域； 债转股+国企混改 方面，员工持股尚处于试点阶段，引入战投、股权激励等其他传统混改方式推进较慢，而市场化债转股有望镊子开辟混改新模式。

地方政府迅速响应

7月19日国资委会议后，近日广东省国资委、河北省委先后召开会议，对省内 僵尸企业 处置工作进行了部署。

7月20日下午，广东省国资委副主任、党委委员刘小龙一行到省产权交易集团就 僵尸企业 出清进展等相关问题进行调研，强调要加快推进 僵尸企业 实质性出清处置。座谈会上集中探讨了通过司法、仲裁、工商、资本市场、非标准化等多种途径构建出清工作试点，对已托管的1634家 僵尸企业 进行实质性出清。

7月22日，河北省委召开常委会（扩大）会议，强调要果断抓好处置 僵尸企业 工作，全面排查和处置钢铁及其他产能过剩行业 僵尸企业 。河北省不仅要处置钢铁 行业僵尸企业 ，还要全面排查和处置其他产能过剩行业 僵尸企业 。

高杠杆率主数控刀具要集中在非金融国企

数据显示，目前，中国的高杠杆率主要集中在非金融国有企业。据中国社拉伸实验科院测算，截至2015年底，金融部门、居民部门、包含地方融资平台的政府部门以及非金传动融企业部门的杠杆率分别为21%、40%、57%和156%。另有数据显示，2015年末我国国有企业负债占非金融企业整体负债的比例约70%。因此国有企业去杠杆成为金融去杠杆的重点环节。

这意味着中国企业债务存在着结构性问题，债务过多集中于国企。 一位央企人士对经参表示。

另有专家对经参指出， 国有企业的负债率过高，对企业自身和整个实体经济都有危害。 在利润率不够高的情况下，高负债率长期下去将掏空企业，甚至导致实体经济提早进入产业空心化时代。僵尸企业不产出却消耗资源，依靠信贷资金 输血 、 续命 ，是国有企业负债率高的直接原因。